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成本去库双重驱动PTA呈偏强振荡格局

标题:成本去库双重驱动PTA呈偏强振荡格局

一方面,近期原油价格重心持续上移带动化工品价格同步上涨;另一方面,7—8月检修装置依然偏多,PTA面临去库存格局。多重因素驱动,后市PTA将维持偏强振荡。

近期,原油价格重心稳步上移,使得PTA成本端支撑越发强劲。同时,7—8月装置检修较多,将使市场维持去库存态势。整体上,预计PTA将以偏强运行为主。

供需错配助推

近期,随着欧美国家疫苗接种效果逐渐显现,全球经济呈稳步复苏态势。同时,夏季为北半球出行高峰季,用油需求迎来快速增长,炼厂开工率逐步回升,原油需求随之加速回暖。目前全球原油库存持续去化,油价重心稳步上移使得下游化工品价格得到支撑。

PX方面,自5月底起,国内装置检修或降负较多,其中青岛丽东100万吨的PX装置、福建炼化85万吨的PX装置、福化集团160万吨的PX装置以及中化泉州80万吨的PX装置均出现不同程度地降负,同时6月底浙石化一期装置停车检修,二期新装置投产时间有所推迟使得短期内PX供应端产量下降较快,预计近期PX维持紧平衡状态。此外,考虑到浙石化二期新增装置投产时间有所推迟,且正好与逸盛新材料的计划投产时间相错位,PX端存在供需错配或将进一步助涨PX价格,因此,短期内PTA成本端支撑十分强劲。

装置检修较多

春季过后,由于PTA加工利润持续低迷,使得各大企业纷纷选择检修,PTA供应量出现显著下滑。同时,下游聚酯维持高开工,PTA自3月起开始进入去库存通道。截至5月,PTA去库总量已接近100万吨,而6月虽然部分装置未能如期进行相应检修,但是若三房巷等装置意外停车,那么6月整体检修损失量依旧偏高。根据平衡表测算,6月PTA仍将维持去库存状态。

目前来看,7—8月PTA计划检修的装置依然较多,7月相对确定的检修装置为台化兴业年产120万吨的PTA装置,而原定于6月进行检修的虹港石化150万吨的PTA装置、恒力石化5号线250万吨的PTA装置以及新凤鸣220万吨的PTA装置均已推迟至7月或8月进行相应检修。假设7—8月上述三套PTA装置均实施检修,同时假设新装置逸盛新材料在7月正式投产并按五成负荷进行生产,而逸盛大化年产225万吨的PTA装置则在逸盛新材料投产之后的8月进入检修,那么根据平衡表推算,7—8月PTA仍将面临总量约23万吨的去库格局。

双重因素驱动

从下游聚酯来看,虽然近期终端需求仍未有所起色,致使织造工厂采购原料的积极性依然不高,聚酯产销难有持续性放量,但是好在部分织造地区对于后市抱有乐观预期,使得聚酯工厂目前仍可通过降价促销的方式来降低自身库存量,从而减轻库存及现金流压力。因此,短期内聚酯端仍能维持较高开工率,进而对于PTA需求形成一定支撑。

综上所述,近期原油价格重心持续上移带动化工品价格同步上涨,而PX作为下游化工品在成本端油价重心不断抬升的背景下,叠加自身供需错配,价格无疑将十分坚挺。此外,由于7—8月PTA检修装置依然偏多,即使新装置如期投产,PTA仍将面临去库存格局。因此,在成本端支撑以及去库预期双重驱动下,短期内PTA将呈现偏强振荡格局。


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